广发证券：维持微博-SW买入评级 合理价值221.6港元

发布时间：2025-07-08 12:45:47 来源：交淡若水网 作者：知识

发布研究报告称，广发港元维持（09898）“买入”评级，证券调整2022-23年收入预测至19/20亿美元，维持微博同比-16%/+7.9%；预计经调整归母净利润为5.03/5.71亿美元，买入同比-30%/+13.5%，评级合理价值221.6港元。合理另因疫情等影响品牌广告复苏，价值预计22Q4-23Q1收入仍将承压，广发港元随着部分行业投放改善，证券环比来看将有所回暖，维持微博考虑其加大降本增效力度，买入未来的评级运营利润率将会有所提升，增加利润释放。合理

报告中称，价值微博22Q3MAU达到5.84亿人（YoY/QoQ+2%/0%），广发港元同比净增用户约1100万；DAU达到2.53亿人（YoY/QoQ+2%/0%），同比净增用户约500万。用户在营销费收缩情况下保持稳定增长，平台社交黏性通过内容运营有所提升。此外，期内广告及营销收入达3.78亿美元，YoY/QoQ-27%/+5%，但部分广告主需求较上季度有所修复，不同行业的修复斜率有所不同。另持续推进降本增效，各项成本费用优化明显，销售费用（YoY-19%）、研发费用（YoY-18%）和管理费用（YoY-20%）均同比收缩，运营利润率和净利润环比提升。

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